البحث القائم على الرسوم: الخير والشر والقبيح

نظرًا لأنه يشير إلى شيء يسد فجوة المعلومات التي أوجدتها وول ستريت ، فإن البحث القائم على الرسوم هو مصطلح يحتاج المستثمرون إلى معرفته. ستحدد هذه المقالة المصطلح وتناقش كيفية فك الخير عن السيئ والقبيح.

ما هو تأثير البحث على أسعار الأسهم؟

يعرف
البحوث المستندة إلى الرسوم هي بحث جمعته شركة أبحاث مستقلة تعوضه الشركة موضوع التقرير (يشار إليها أيضًا باسم "شركة الموضوع"). يختلف هذا البحث عن الأبحاث القائمة على الاشتراك ، حيث يدفع القارئ تقارير البحث على أساس الدفع لكل عرض أو بالاشتراك السنوي. ومثل المستثمرين الذين يستخدمون الأبحاث القائمة على الاشتراك ، يحتاج المستثمرون الذين يستخدمون الأبحاث القائمة على الرسوم إلى معرفة كيفية معرفة الفرق بين البحوث الشرعية والموضوعية والتقارير المكتوبة لمعالجة أسعار الأسهم.

الخير
يلعب البحث الموضوعي القائم على الرسوم دوراً متزايد الأهمية في سوق اليوم لأنه يوفر للمستثمرين معلومات قد لا تكون متاحة. لكي نقدر مدى أهمية خدمة المعلومات هذه تمامًا ، نحتاج إلى مراجعة القليل من السجل.

في البداية ، قدمت إدارات الأبحاث في شركات السمسرة بحثًا عن الأسهم من جميع القيمة السوقية. تميل شركات وول ستريت إلى متابعة الأسهم ذات رأس المال الأكبر بينما تتبع الشركات الإقليمية الأسهم ذات رأس المال الأصغر في أفنية منازلهم. وقد سمح ذلك لشركات الوساطة الصغيرة بالوصول إلى رأس المال ، مما سمح للنمو في الشركات الصغيرة إلى حد "اكتشافها" من قبل وول ستريت. ورأى المستثمرون أن هذا كان جيدا.

لكن الأمور تغيرت عندما أدى إلغاء الضوابط إلى عمولات أصغر ، وفروق تداول تقلصت وتوحيد الصناعة. أدت هذه الأحداث إلى عدد أقل من الشركات الكبيرة ، والتي ركزت فقط على الأسهم ذات رأس المال الكبير لأن الأسهم ذات رأس المال الكبير كانت لديها أرباح كافية لتمويل أقسام الأبحاث. نتيجة لذلك ، تم تيتم الآلاف من الأسهم الصغيرة ومتناهية الصغر - التي انخفضت من تغطية الأبحاث - لأنها لم توفر ما يكفي من الأرباح المحتملة لشركة السمسرة. إذا لم يخلق السهم مستوى معينًا من حجم التداول ، أو إذا لم يكن لدى الشركة القدرة على إبرام صفقة مصرفية استثمارية بمبلغ معين ، فقد انخفض السهم من التغطية. ترك هذا الآلاف من الشركات في البرية وغير قادرة على نقل قصتها للمستثمرين. كان هذا سيئًا ، لكن المستثمرين بدوا غير مدركين لهذا التغيير لأنهم كانوا يعبدون السوق الصاعدة في أواخر التسعينيات.

انظر: الأسواق الحرة: ما هي التكلفة؟

في المشهد ، جاءت الأبحاث القائمة على الرسوم في مهمة لسد الفجوة في المعلومات وتوجيه الأسهم اليتيمة إلى أرض وعي المستثمرين. يقضي المحلل المستقل الكثير من الوقت والمصروفات في إعداد البحوث الأساسية المجانية للمستثمرين. وبهذه الطريقة ، يتم توفير معلومات الشركة لأوسع جمهور ممكن.

تم الاعتراف بالحاجة المتزايدة للبحث القائم على الرسوم من قبل مجتمع الاستثمار. في يناير 2002 ، أصدر المعهد الوطني لعلاقات المستثمرين (NIRI) مبادئ توجيهية لاستخدام البحث القائم على الرسوم.

السيء
الأمر السيئ هو أن الأبحاث القائمة على الرسوم قد استخدمت لمعظم تاريخها لمعالجة أسعار الأسهم. استخدمت الشركات عديمي الضمير هذا "البحث" وعمليات غرفة الغلايات لضخ وإلقاء المخزونات في حين أن البحث الشرعي المفترض قد تم بواسطة شركات وول ستريت. وقد أدى ذلك إلى وضع صورة نمطية مفادها أن جميع الأبحاث القائمة على الرسوم غير مشروعة ، ولكن في حين لا يزال هناك العديد من حالات التلاعب بالأسواق ، فإن المستثمرين يتابعون عن كثب البحوث القائمة على الرسوم.

يقرأ المستثمرون البحوث القائمة على الرسوم لأن الأمور تغيرت في عام 2002. لم تعد أبحاث وول ستريت شرعية نظرًا لأنها ملوثة بالاعتبارات المصرفية الاستثمارية. مع إدراك أن الشارع يتبع عددًا محدودًا من الشركات ، أصبح المستثمرون اليوم أكثر تعليماً ويبحثون عن مصادر أخرى للمعلومات.

القبيح
الجزء القبيح حقًا من كل هذا هو أن هناك العديد من الشركات ذات رأس مال صغير لديها إمكانات استثمار جيدة تظل يتيمة لأنها لا تعتقد أن المستثمرين يمنحون أي مصداقية للبحث القائم على الرسوم. استمروا في التجول في البرية ، متوقعين من الشارع أن يدرك في النهاية قيمته ويبدأ في تغطية مخزونه.

مع انتظار هذه الشركات اليتيمة للشارع ، يكتشف منافسوها أن الأسهم اليتيمة مقومة بأقل من قيمتها وتستحوذ على اليتيم. بناءً على الأبحاث التي أجريناها ، يبلغ متوسط ​​أقساط الشراء لشركة يتيمة حوالي 20٪. لو كانت الشركات اليتيمة قد اتخذت زمام المبادرة للوصول إلى المستثمرين من خلال استخدام البحوث القائمة على الرسوم ، فمن المحتمل أنهم لم يتركوا الكثير من المال على الطاولة.

الخط السفلي
في هذا العالم الجديد الشجاع ، يتعلم المستثمرون الجدد ويتطلعون إلى ما وراء وول ستريت للحصول على المعلومات. أصبح البحث الشرعي القائم على الرسوم أكثر اعترافًا لأنه يلبي حاجة السوق إلى معلومات موضوعية. إن التحدي الذي يواجه المستثمرين والشركات الصغيرة الحجم هو التمييز بين الشركات المستقلة الجيدة والسيئة.

لحسن الحظ ، هناك مصدران جيدان للمعلومات التي من شأنها أن تساعد المستثمرين وإدارة الشركات على اكتشاف البحوث المشروعة القائمة على الرسوم. الأول مقال بعنوان "ست علامات لتقرير بحثي موضوعي" ، أشرح فيه بالتفصيل كيف يمكن للقارئ تحديد موضوعية تقرير بحثي.

المصدر الآخر هو معايير موضوعية البحث التي اقترحتها جمعية إدارة الاستثمار والأبحاث (AIMR). توضح هذه المعايير المقترحة العملية المطلوبة لإصدار تقرير بحثي موضوعي ، وهي توفر للقارئ قائمة مرجعية لاستخدامها في تقييم أي تقرير بحثي. كما يوفر إدارة الشركات قائمة لاستخدامها عند تقييم خدمات الشركات البحثية المستقلة.

شاهد الفيديو: جنة و رؤى إختفوا خالص - عائلة عمر - أفلام بلاي (شهر نوفمبر 2019).

Loading...